新能源与大宗之锂电004 | 终端数据缓增 中上游供应过剩凸显

新能源汽车 动力电池 原材料价格 供需 预测

【文章导语】

2023年上半年，国内新能源汽车及锂电池行业在多重压力之下表现出较强韧性，产销数据增长态势延续至下半年，7-8月新能源汽车及动力电池产销数据环比保持缓增。从锂盐-正极材料-锂电池这一产业链角度来看，终端行业需求增速缓慢对于上游原料支撑效果有限，原材料市场供应过剩局面暂难逆转，多产品市场价格下跌态势或延续。

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2023年以来，我国新能源汽车及锂电池行业产销数据呈现触底后逐月缓增状态，6-8月份，新能源汽车产销月度数据均在80万辆以上水平，动力电池产量维持在60GWh以上，均处于历史高水平。但终端消费的增长对于原材料市场价格未能形成明显利好，中上游原材料价格下跌行情暂难抑制。

8月终端产销缓增

中国汽车工业协会数据显示，2023年8月，国内汽车产销分别完成257.5万辆和258.2万辆，环比分别增长7.2%和8.2%，同比分别增长7.5%和8.4%。其中新能源汽车产销分别完成84.3万辆和84.6万辆，环比分别增长4.7%、8.5%，8月渗透率32.77%，渗透率较7月份提升0.09个百分点。

分车型表现来看，8月插电混动车型产销数量同比仍保持较为快速的增长。详细数据，纯电动车型产销在58.9万辆、59.7万辆，同比分别增长9.9%、14.4%；插电式混合动力车型产销在25.3万辆、24.9万辆，同比分别增长63.9%、72.8%；燃料电池车型产销分别在0.01万辆、0.02万辆，同比分别提升5.2%、下跌30.6%。

如图2所示，2022年以来纯电车型占比缓慢下降，插电混动车型月度产量占比逐步提升，2023年8月份混动车型产量占比达到30%。插电混动车型应用场景较为广泛，不仅能在短途行车中保持较低的行驶成本，也可以缓解消费者里程焦虑，叠加混动车型的推陈出新，插电混动车型产销稳步增长。

电池方面，8月，我国动力及储能电池产量合计73.3GWh，同比增长28.16%，环比增长7.4%，同比提升46.8%。其中三元电池产量23.13GWh，占总产量31.56%，同比增长19.2%，环比增长15.4%；磷酸铁锂电池产量50.03GWh，占总产量68.26%，同比增长64%，环比提升6%。理论上来看，8月动力及储能电池消耗三元材料、磷酸铁锂数量分别约39321吨、125000吨。对应锂盐消耗量约35182吨LCE。

9月需求表现不及预期，中上游多产品价格下行

从产业链9月份产销表现来看，各环节头部企业产量增长有限，部分二三梯队及之后的企业产销存减量现象，产业链“金九”表现不达预期，原材料市场仍呈现较为明显的供应过剩状态。

从锂盐供需差来看，8月份开始锂盐呈现供过于求的状态，供需差约0.28万吨，9月份预计供需差在0.44万吨左右。供需差逐步拉大，拖累锂盐市场价格下行，进而带动正极材料价格下跌。

截至9月14日收盘，国内电池碳酸锂收于178000-185000元/吨，电池微粉氢氧化锂收于180000-190000元/吨，较8月初分别下跌31.51%、32.73%。

从表1可明显看出8-9月份正极材料产品价格在锂盐跌幅超30%的情况下，下跌幅度基本在20%左右。正极材料产品对于锂盐单耗在0.2-0.4吨不等，锂盐价格下跌85000-95000元/吨，对应正极材料成本下降18000-36000元/吨，四大材料中磷酸铁锂、锰酸锂产品下跌幅度基本符合该逻辑；三元材料及钴酸锂下跌超此幅度主要在于另一主要原料硫酸钴、四氧化三钴产品8-9月价格下跌，导致两者价格下跌空间加大。

总结与预测

后续月份来看，国内基础锂盐供需差预计保持扩大状态。

从终端需求来看，“金九银十”消费需求增速预计难有较大幅度提升，产业链中下游环节买方业者以销定产，原料采购维持刚需，进而对于锂盐消费增速有限，4季度中后期需求减量或加剧。

供应方面，从前期规划来看，后续月份存7万吨碳酸锂、10万吨氢氧化锂产能释放，叠加年中旬前后投产的装置逐步爬坡，国内锂盐生产能力较足。实际开工方面，目前仍处于卤水提锂旺季，且进口原料矿资源供应充裕，原料供应充足有利于国内提锂企业的生产，目前制约锂盐工厂开工的关键因素在于外采原料价格偏高而锂盐价格下跌造成部分企业亏损，部分企业开工积极性减弱。

综合来看，锂盐及下游产业链“金九银十”或不及预期，需求市场增速放缓对产业链中上游原料价格施加较强的下行压力，短时国内锂盐及材料产品价格仍存回落预期，需关注期货盘面价格走向及现货市场参与者博弈情况。